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中信证券:多空因素相互作用下,人民币波动或有所加剧,或继续维持宽幅震荡格

来源:网络  时间:2022-06-07 09:31  编辑:肖鸥   阅读量:16337   
中信证券:多空因素相互作用下,人民币波动或有所加剧,或继续维持宽幅震荡格

2021年以来,人民币先强后弱。展望未来:短期内,预计人民币将更多受市场因素影响。在美元指数承压、中美贸易关系改善、企业结售汇行为等多空因素的相互作用下,人民币波动可能加剧或继续维持宽幅震荡格局。经过大幅下跌,人民币贬值压力已经充分释放,对于外国投资者来说,来自人民币汇率的风险已经减弱。近期叠加a股市场开始修复行情,a股市场对外资的吸引力增强。中长期来看,人民币有望回归基本面因素。但值得注意的是,经济复苏的力度和节奏,以及疫情的不确定性,都可能成为人民币汇率波动的博弈点。

▍评论人民币汇率:先强后弱。

2021年,强劲的出口支撑了人民币的整体强势。在此期间,人民币与美元指数多次脱钩,央行两次上调外汇存款准备金率。2022年一季度,人民币先涨后跌,整体比较强势,波动较大。俄乌冲突爆发下,人民币表现出一定的避险属性。二季度,在国内经济基本面和美元指数的相互作用下,人民币汇率经历了“稳定运行-大幅贬值-企稳震荡”的过程。此外,人民币国际化稳步推进,人民币作为支付货币和储备货币的功能不断增强。2022年前4个月,人民币全球支付比例保持在2.1%以上,明显高于2016-2021年1.9%的中央水平。自2020年爆发以来,人民币作为各国官方储备的比重迅速上升,其读数从2019年底的1.9%迅速扩大至2021年底的2.8%左右,这在一定程度上显示了海外央行对人民币的认可。

▍对人民币汇率的展望:

短期来看,人民币受市场因素影响更大,包括欧美加息预期尚未尘埃落定,美元指数难言拐点,中美贸易关系改善对出口是潜在利好,市场主体“逢高结汇”购汇行为。在多重因素的相互作用下,人民币波动可能加剧或继续维持宽幅震荡。经过大幅下跌,人民币贬值压力已经充分释放,对于外国投资者来说,来自人民币汇率的风险已经减弱。近期叠加a股市场开始修复行情,a股市场对外资的吸引力增强。金融账户的资金流入有望在短期内带来对人民币的需求,人民币下跌后的反弹可能有助于提升市场风险偏好,加速外资流入股市。

中长期来看,人民币有望回归基本面因素。正如预期的那样,后续显著的经济复苏有望逐步消退经济基本面疲软带来的压力,人民币不存在趋势性贬值的基础。但值得注意的是,经济复苏的力度和节奏,以及疫情的不确定性,都可能成为人民币汇率波动的博弈点。

▍风险因素:

疫情不确定,国内经济复苏步伐不确定,海外主要经济体货币政策超预期。

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